作为典型的非升息资产，黄金的价格往往会受到央行货币政策的直接影响，当利息越高时，黄金的吸引力就越弱。近来全球央行迎来了一波升息浪潮，黄金则不得不在浪头间谨慎地闪展腾挪。

在通常的加息通道中，货币政策制定者们拿出25个基点来试探市场反应属于常规操作。但现在央行却遇到了预期管理困难问题，在通胀高涨的情况下，25个基点放在市场上打不起多大水花。于是美联储在1994年以来首次加息了75个基点，而且还有声音讨论美联储下次还将以同样大的幅度加息，或者甚至进一步加码到100个基点。鉴于美联储已经远远落后于通胀曲线，它必须快速加息，同时缩减其庞大的资产负债表规模，才能将经济从衰退的阴影中拽出来。

在美联储这个“带头大哥”一连串大幅加息的影响下，世界各国央行感受到压力巨大，它们也不得不效仿美联储的做法，以提振本币并对抗通胀。在今年第二季度，全球55家央行共进行了62次至少50个基点的政策加息。7月份的前半个月里央行们又进行了17次50个基点以上的大幅加息。

这波来势汹汹的加息潮是新世纪以来前所未见的，韩国、澳大利亚和挪威等国的央行都将利率上调50个基点，加拿大央行率先选择加息100个基点，使其成为1998年以来七国集团中加息幅度最大的一家。一向以“鸽派”形象示人的瑞士央行更是15年来首次宣布加息。随着美元的高涨，新兴市场国家货币面临的压力更大。尽管许多国家去年就开始收紧货币政策，比发达经济体更早，但现在也不得不继续提高加息的步伐和频率，以免“货币掉队”。

对黄金来说，央行大幅加息带来的负面影响大于通胀的风险。历史数据表明，黄金往往会从美联储紧缩周期之前的数月开始就表现欠佳，较高的实际利率通常会导致金价下跌。按周来衡量计算，目前黄金已创下近四年来最长的一轮连续下跌，金价也一度落到11个月来的低点。

今年3月受到地缘紧张局势的刺激，黄金价格一直在坐过山车，这种避险资产一度升至高于每盎司2000美元的历史高位，但随着增长和通胀前景的转变，这种上升势头逐渐消退，甚至转向下跌。投资者减持黄金ETF也放大了下滑的力度。目前投资者正在仔细权衡美联储试图抑制价格压力而更频繁加息的前景。在加息大潮中只能凭借过硬的本领创造出有利条件。在紧缩周期中，黄金通常具有很强的弹性，就像出色的冲浪者，会在潮头找到自己的空间。黄金需要展现品质来帮助投资者消化通胀消息，并再次将其作为首选的对冲工具。

现在到考验黄金冲浪技术的时候了。