期货日报

　　大家早上好，来看下热点消息。

　　证监会：切实维护市场正常交易秩序

　　近日，有外媒报道监管部门限制主要机构投资者在开盘、收盘阶段净卖出股票、禁止机构通过股指期货做空A股。

　　2月22日，证监会新闻发言人就有关媒体报道答记者问时表示，股市有涨有跌是规律，有买有卖是常态。监管部门对于正常的市场交易不干预，依法保障投资者公平自由交易的权利，对于扰乱市场交易秩序等违法违规行为，坚决依法依规予以打击。近日，沪深证券交易所依规对个别机构的异常交易行为采取了监管措施，是履行交易监管职责的举措，不是限制卖出。下一步，证监会将指导沪深证券交易所和中国金融期货交易所完善异常交易监管标准，依法依规打击操纵市场、内幕交易等违法行为，切实维护市场正常交易秩序。

　　证监会重拳出击

　　2月22日，证监会一次性挂网六份行政处罚书，涉及内幕交易、操纵市场等违法违规行为，合计罚没超1.2亿元。

　　具体来看，5人因内幕交易恒逸石化股份有限公司（以下简称恒逸石化）被惩处，其中，陆长水、张维仰被证监会罚没约2595万元。6人因操纵市场领了罚单，张顺平因使用证券账户组操纵11只股票被罚得最重，证监会责令张顺平依法处理非法持有的证券，并罚没8340万元。

　　六份罚单中，有三份都是内幕交易案，均和恒逸石化一股相关。

　　时间回到2017年，当年3月，浙江恒逸集团有限公司（以下简称恒逸集团）设立并购基金通过项目公司收购化纤行业破产企业资产。恒逸石化相继与项目公司签订了《委托管理协议》，约定由恒逸石化为项目公司生产经营活动提供管理、咨询服务，自协议签订后18个月内，若项目公司具备被上市公司收购条件的，恒逸石化享有优先购买权。

　　随后，收购一事持续推进，国信证券提出恒逸集团收购项目公司杭州逸暻化纤有限公司（以下简称杭州逸暻）、嘉兴逸鹏化纤有限公司（以下简称嘉兴逸鹏）100%股权，再由恒逸石化向恒逸集团发行股份购买资产并募集配套资金的方案。并陆续组建并购重组项目组陆续进驻现场，开展项目初期尽调工作，形成并汇报可行的项目方案，恒逸集团委托瑞华所、中联资产评估到双兔新材料进行审计、评估工作，并继续对于嘉兴逸鹏、太仓逸枫进行审计、评估工作等。

　　直至2018年4月3日，恒逸石化公告了《关于发行股份购买资产的一般风险提示暨复牌公告》《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）》，公司股票自2018年4月3日开市起复牌。

　　证监会认定，恒逸石化发行股份购买嘉兴逸鹏100%股权、太仓逸枫100%股权和双兔新材料100%股权并配套募集资金暨关联交易事项，属于内幕信息。该内幕信息形成时间不晚于2017年10月上旬（即不晚于2017年10月10日），公开于2018年4月3日。

　　经证监会调查，黄某辰系中国信达资产管理股份有限公司（以下简称信达资产）浙江省分公司副总经理，信达资产浙江省分公司和恒逸集团洽谈成立并购基金进行化纤行业上下游产业整合项目由黄某辰牵头。黄某辰等知悉恒逸集团回购太仓逸枫100%股权注入恒逸石化的信息，为内幕信息知情人，知悉时间不晚于2017年11月。内幕信息敏感期内，陈建平与内幕信息知情人黄某辰于2017年12月27日有通话联系。陈建平借款8000万元，控制使用“陈建平”等6个证券账户（以下简称账户组）内幕交易“恒逸石化”，最终不赚反亏，账户组亏损金额为18571725元，证监会决定对陈建平处以60万元的罚款。

　　另两份罚单中的内幕信息也和通话联系有关。经证监会调查，陆长水与邱某林系亲属关系，陆长水早期曾在恒逸集团工作，陆长水创办的公司办公地点与恒逸石化在同一栋写字楼。内幕信息敏感期内，陆长水与内幕信息知情人邱某林、倪某锋、沈某强均有通话联系。陆长水与邱某林于2017年12月14日、24日有多次通话联系；陆长水与倪某锋于2017年12月8日、10日、21日、28日有多次通话联系；陆长水与沈某强于2017年12月1日、11日、20日有多次通话联系。

　　陆长水、张维仰系商学院CEO班同班同学，交往比较多。2017年年底，陆长水、张维仰等人在同学聚会上见面接触，讨论过“恒逸石化”。证监会认定，陆长水、张维仰共同内幕交易“恒逸石化”，“张维仰”证券账户由陆长水帮张维仰操作，双方没有签订书面协议，只是口头约定如果赚钱了分一些给陆长水，二人的经济利益相关联。张维仰有时候会通过网站登录进自己的账户去看一下。“张维仰”证券账户于2017年12月19日、12月22日、12月27日、12月28日、12月29日合计买入“恒逸石化”5050050股，经计算，陆长水、张维仰内幕交易“恒逸石化”违法所得金额为12975052元。证监会决定没收陆长水、张维仰违法所得12975052元，并对陆长水、张维仰处以12975052元罚款。

　　而缪玲红与邵林平是夫妻关系，夫妻共同居住生活，系利益共同体。在内幕信息敏感期内，邵林平与内幕信息知情人戚某尔于2017年12月25日有多次通话联络。邵林平让缪玲红关注、交易“恒逸石化”。经计算，缪玲红控制使用“缪玲红”“翁某娜”2个证券账户，违法所得金额为279537元。证监会最终决定没收缪玲红、邵林平夫妇违法所得279537元，并对缪玲红、邵林平夫妇处以279537元罚款。

　　证监会还公布了三起操纵市场案件。其中，张顺平因使用证券账户组操纵11只股票被罚得最重，证监会责令张顺平依法处理非法持有的证券，并罚没8340万元。

　　经证监会查明，2017年6月26日至9月29日期间，张顺平控制使用27个证券账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖，虚假申报等手段，影响“维格娜丝”“金麒麟”“康隆达”“铁流股份”“红蜻蜓”“日月股份”“太平鸟”等7只股票交易价格和交易量；2018年3月6日至4月27日期间，张顺平控制使用39个证券账户，通过集中资金优势、持股优势连续买卖，在自己实际控制的账户之间进行证券交易，虚假申报等手段，影响“秦安股份”“上海亚虹”“恒润股份”“中马传动”等4只股票交易价格和交易量。综上，2017年6月26日至2018年4月27日期间，张顺平控制使用账户组操纵“维格娜丝”等11只股票，合计盈利20850067元。证监会认定上述行为构成操纵证券市场的行为，最终决定“没一罚三”，没收张顺平违法所得20850067元，并处以62550203元罚款。

　　美英再次空袭也门荷台达省

　　据央视新闻消息，当地时间22日傍晚，美英再次空袭也门西部荷台达省。总台当地报道员称连续听到爆炸声。截至目前，总台报道员表示仍能听到战斗机飞行的声音。

　　目前美英官方和也门胡塞武装方面暂未就事件发表声明。

　　当地时间22日晚间，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表声明称，针对以色列和美英目标发起了三次袭击，第一次是向以色列南部城市埃拉特发射了多枚弹道导弹和无人机；第二次是向亚丁湾上的英国船只发射了反舰导弹，命中目标并导致船只起火；第三次是向美军在红海上的一艘驱逐舰进行了多架次无人机袭击。

　　美官员称美国将对500多个目标实施制裁

　　据央视新闻消息，当地时间2月22日，美国财政部副部长沃利·阿德耶莫（Wally Adeyemo）表示，美国将于23日对超过500个目标实施制裁。阿德耶莫表示，将与其他国家合作，针对包括俄罗斯的军工复合体以及帮助俄罗斯获取所需商品的第三国公司进行制裁。

　　梅德韦杰夫放话：会打到基辅！

　　据参考消息援引路透社2月22日报道，俄罗斯国家通讯社塔斯社报道称，俄前总统梅德韦杰夫22日说，俄罗斯军队可能会抵达乌克兰首都基辅，才能实现莫斯科所说的“特别军事行动”的目标。

　　据报道，梅德韦杰夫说，俄罗斯人和乌克兰人同属一个国家，而莫斯科称为“基辅政权”的乌克兰政府“必须垮台”。

　　另据俄罗斯卫星社报道，目前担任俄联邦安全会议副主席的梅德韦杰夫认为，俄罗斯可以打到基辅，如果不是现在，也是在冲突的其他阶段。

　　据报道，梅德韦杰夫在接受俄罗斯媒体采访时说：“在哪里停下？是否将是基辅？是的，可能。如果不是现在，也是一段时间以后，可能在这一冲突发展的某个其他阶段。”

　　梅德韦杰夫称，基辅由以美国为首的俄罗斯的敌人控制。他说，所有在那里官方机构履职的人都是傀儡，所有决定都由大洋彼岸和北约总部做出。

　　镍价涨幅明显

　　昨日，沪镍出现较大涨幅，盘中涨超3%，同时伦镍刷新去年12月28日以来的高位。

　　物产中大期货金属组副组长陈薪伊介绍，主导镍价上涨的因素仍为供应端紧张预期。总结来看，一是美国对俄继续制裁引起市场对镍供应的担忧。美国总统拜登本周二表示，美国计划于周五公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。从全球金属供应来看，俄镍和俄铝在全球总产量中占比较高，制裁消息引起市场对镍供应的担忧，从而提振镍价。二是印尼矿商开采工作计划和预算（RKAB）审批进程缓慢，目前通过仅30余家，镍矿端供应预期偏紧，近期镍铁、MHP和硫酸镍价格均受影响，价格回升。三是本周四必和必拓宣布由于镍价大幅下跌，考虑关闭其在西澳洲的镍业务，对旗下Nickel West进行保养和维护，并预计其位于Kambalda的选矿厂将于6月开始进入维护和保养阶段。此外，必和必拓还正在评估West Musgrave项目的开发阶段和资本支出，以决定未来的战略方向。四是从镍矿库存来看，国内港口镍矿库存自去年12月以来处于持续去库阶段，且当前为菲律宾雨季，菲律宾镍矿发货量较少，预计镍矿持续去库至3月。

　　具体到印尼方面，中信建投期货有色高级研究员王彦青介绍，本轮镍价反弹主要受印尼RKAB审批效率偏慢影响。据印尼能矿部消息，矿产企业未通过RKAB审批的主要原因有两点：一是部分企业未履行矿产和煤炭领域的国家非税收入（PNBP）义务；二是部分项目未纳入社区发展计划（CDP）。无法顺利通过RKAB审批的矿山企业将无法合法进行开采，而目前印尼镍铁厂储备的镍矿库存几近耗尽，市场担忧RKAB审批偏慢会导致印尼镍矿流通资源偏紧，进而使得镍铁等二级镍产品供应偏紧，镍价因而上涨。

　　弘业期货金融研究院有色金属研究员张天骜也提到，消息刺激对镍供需基本面构成影响。供应方面，本周欧盟和美国陆续宣布对俄进行新一轮制裁，市场担心全球主要镍生产商之一的俄镍产品可能面临运输或交割困难，刺激镍价上涨。此外，近期印尼举行大选，市场担心印尼可能进一步控制镍矿的开采和出口，这也是刺激镍价上涨的短线因素。需求方面，近期国内多家主流新能源车企大幅降价，抢占市场份额，市场预计国内新能源车占比有可能进一步提升，提振镍需求。此外，春节后国内经济开始恢复，一般3—5月为有色金属传统旺季，预计国内镍需求会逐步好转。

　　关于宏观因素，张天骜介绍，国际方面，美联储加息周期基本宣告结束。在2023年12月中旬的议息会议上，美联储继续保持当前利率不变，但对于降息的态度出现了转变。在今年1月底的议息会议中，美联储继续保持利率不变，称2024年需要降息。北京时间2月22日凌晨，美联储公布1月会议纪要后，市场预计美联储大概率在5月1日的议息会议上开启首次降息。近期美元指数持续下行，对有色金属价格形成了普遍支撑。国内方面，春节期间国内出行、消费等数据超预期，市场对中国经济的展望偏向乐观。

　　从宏观角度来看，陈薪伊认为，国内LPR大幅下降传递出货币政策加码稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济融资成本，进而有助于提振市场信心和预期。海外方面，美元指数持续走弱，美联储公布的1月会议纪要表示，大多数美联储官员都对“较早降息”的选项表示担忧，并更倾向利率水平维持在高位更长时间，关注通胀回落停滞的情况。市场预计今年美联储降息的次数下降至3—4次，美元指数的走弱使得有色金属板块走强。

　　涨势能否持续？

　　近两日镍价有所回升，对于短期内上涨的持续性，张天骜预计镍价持续性大涨的可能性较低。一方面，消息刺激难以持续，俄镍制裁和印尼出口不确定性都是短线因素。而且美联储降息已经在普遍预期之中，未来宏观方面利好的空间有限。另一方面，全球镍供给仍然较为宽松。特别是国内供应宽松，镍铁、镍中间体大量进口，精炼镍甚至可以出口，近远月价差收缩，早前结构性牛市因素消失。

　　“虽然近期宏观政策转暖，但未来下游需求总体仍然难以出现爆发式增长，供需基本面中长期仍然压制镍价。”他说，综合而言，虽然镍价受到消息刺激，短线反弹较为强劲，但未来供需基本面仍然偏弱，可能不支持镍价持续性上涨。

　　王彦青认为，要重点关注印尼RKAB审批效率。影响印尼RKAB审批的核心因素在于矿产和煤炭领域的国家非税收入PNBP，因为非法矿山开采会导致印尼PNBP收入大量流失。后续RKAB审批情况一方面取决于印尼政府态度，另一方面取决于印尼能矿部的指导情况。

　　“今年2月14日印尼举行大选，普拉博沃、吉布兰分别当选总统、副总统，新政府大概率延续目前佐科政府的政治主张，拟任副总统的吉布兰也曾在此前竞选辩论中表示要对非法矿山开采采取坚决措施。因此，我们预计在目前印尼政府换届过渡的敏感期内，RKAB审批将维持高压状态。”他说，不过印尼能矿部也在积极作为，开设了提交RKAB审批的咨询渠道，用以详细解释申请需满足的要求，而印尼能矿部也透露目前审批中的矿产公司RKAB要多于煤炭公司。预计随着印尼能矿部不断加强指导，矿山企业后续或将陆续补足所欠的PNBP税款，届时RKAB审批问题将会得到根本性解决。

　　总的来看，王彦青认为，受担忧情绪影响，镍价短期或偏强运行。不过，需要注意的是，目前镍的基本面并未发生反转，在供应大幅过剩下，持续上涨的弹性并不充分，预计镍价中期将维持宽幅振荡运行。

　　“短期来看镍价受供应担忧情绪影响，或偏强运行。”陈薪伊也认为，但镍的基本面并未发生反转，中长期仍处于过剩阶段，且电积镍交割品牌的增加缓解了交割压力，在大幅过剩下持续上涨的条件并不充分。因此，本轮镍价上行空间有限，需持续跟踪印尼RKAB的审批进程和国内钢厂镍铁的补货情况。