核心观点

　　■贵金属市场分析

　　期货行情：

　　2月26日，沪金主力合约开于479.96元/克，收于481.54元/克，较前一交易日收盘上涨0.40%。当日成交量为84，933手，持仓量为137，700手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于481.22元/克，收于480.88元/克，较昨日午后收盘基本持平。

　　2月26日，沪银主力合约开于5，901元/千克，收于5，908元/千克，较前一交易日收盘上涨0.07%。当日成交量为375，350手，持仓量为473，670手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于5，868元/千克，收于5，862元/千克，较昨日午后收盘下降0.80%。

　　隔夜咨询：

　　昨日重要经济数据相对稀疏，市场波动相对有限。而需要注意的是，据金十转载评论文章称，自今年年初以来，由于经济数据强于预期以及美联储官员坚称他们将转向降息但不会很快，融资市场的加杠杆需求已经减弱。融资市场回归平静表明，美联储隔夜逆回购工具（RRP）的消耗可能会放缓，合格的交易对手可以按市场利率存放现金，并且更有可能允许美联储推迟开始放缓缩减资产负债表（量化紧缩，QT）的步伐。总体而言，目前市场对于美联储对于货币政策的态度相对较难界定，市场预期也不时发生变化。这样的情况则是导致贵金属价格难以呈现出相对流畅的单边走势，但无论如何，年内利率水平见顶乃至回落仍为大势所趋，因此就操作而言，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。

　　基本面

　　上个交易日（2月26日）上金所黄金成交量11，330千克，较前一交易日上涨7.05%。白银成交量430，230千克，较前一交易日下降37.71%。上期所黄金库存为3，102千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降8，251千克至993，091千克。

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为827.81吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13，311.15吨，较前一交易日下降19.92吨。

　　上个交易日（2月26日），沪深300指数较前一交易日下降1.04%，电子元件板块较前一交易日上涨0.74%。光伏板块较前一交易日下降0.78%。

　　■策略

　　黄金：谨慎偏多

　　白银：谨慎偏多

　　套利：暂缓

　　金银比价：逢低做多金银比价

　　期权：暂缓

　　■风险

　　美元以及美债收益率持续走高

　　加息尾端流动性风险飙升