来源：金融时报

　　尽管美欧仍面临着较大的通胀上行压力，但是从目前的情况看，高企的通胀水平并未给素来被称作“抗通胀资产”的黄金带来利好和支撑。相反，正是不断攀升的通胀水平让美联储以及欧洲央行决定以更大的力度和决心以加息抑制通胀，利率的快速上升显著打击了黄金资产。与此同时，伴随着美联储持续加息，美元走势维持强劲，走强的美元叠加收紧的货币政策，共同令黄金价格承受下行压力。因此，总体而言，美联储的加息行动依然是近期影响国际黄金价格走势的主要因素。

　　回顾国际黄金市场近3年的表现，风险、利率以及通胀成为三个关键的影响因素。2020年3月新冠肺炎疫情在全球范围内暴发后，以美元计价的国际黄金价格先是大幅下挫，而后在市场避险情绪以及美联储等全球多家央行实施超宽松货币政策后，出现显著和快速的反弹，在2020年8月一度冲破了2000美元/盎司的关卡。不过，在随后的3个月中，国际黄金价格开始震荡下挫，从2000美元/盎司的高位跌下。到2021年3月，国际黄金价格甚至一度跌破了1700美元/盎司。

　　2021年全年，国际黄金市场整体表现不佳。国际黄金价格虽然较2021年3月时的低点有所反弹，但始终未能再次回到2000美元/盎司的水平。而国际黄金价格的转机出现在2022年。2022年第一季度，受到俄乌冲突这一地缘政治风险事件以及全球通胀水平快速上升的影响，国际黄金价格摆脱了2021年震荡下行的疲弱态势，出现了强劲反弹，黄金资产对于投资者的吸引力显著增加，在今年3月初再度突破2000美元/盎司。

　　然而，好景不长。地缘政治风险给市场带来的避险情绪逐步降温，高涨的通胀促使美联储等全球主要发达经济体央行开始加快收紧货币政策的步伐。随着美联储在今年3月正式开始加息，国际黄金价格便开启了震荡下跌行情，今年第二季度，国际黄金价格整体下挫，国际黄金市场面临的下行压力再一次增强。

　　根据世界黄金协会公布的数据，今年8月，全球黄金交易型开放式证券投资基金（ETF）流出51吨（约合29亿美元），与金价表现相一致。这是黄金ETF连续第4个月出现外流。

　　“8月，美元创下20年来新高，再加上利率走高，二者再次成为金价上涨的主要阻力。黄金未能突破1800美元/盎司的关口，随后美联储的‘鹰’派立场令黄金继续承压，月末收盘报1716美元/盎司，下跌2%，年初至今累计下跌5%。”世界黄金协会指出。

　　从目前的情况看，美联储仍将继续坚持“鹰”派的加息政策立场，预计继续给国际黄金价格带来冲击。目前，市场已经将目光聚焦在即将到来的美联储9月货币政策会议上。美联储的加息决心以及对于美国经济前景和通胀形势的判断，将成为影响国际黄金价格的重要因素。在9月货币政策会议开始前，包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员发表了偏向“鹰”派的言论。鲍威尔表示，美联储坚定地致力于抗击通胀。

　　另外，美联储副主席布雷纳德日前表示，美联储必须将利率提高到限制性水平并维持住一段时间，其警告称，未来风险将变得更加双向。尽管布雷纳德没有透露其9月货币政策会议上倾向的加息幅度，但是她指出，在某些时候，随着货币政策的进一步收紧，风险将会增加。而芝加哥联储行长埃文斯则表示，美联储在9月货币政策会议上很有可能加息75个基点。

　　从目前的情况看，在9月美联储货币政策会议“靴子落地”前，国际黄金价格仍处于震荡之中，短期内依然受到强势美元的压制，金价是否能实现反弹还要看此番美联储9月货币政策会议的结果。

　　市场密切关注美国8月消费者物价指数（CPI）的表现。有分析指出，尽管8月CPI的表现可能并不足以改变美联储9月货币政策的决定，但预计将帮助美联储官员衡量和判断未来的加息幅度。

　　从较长期的角度看，若地缘政治风险重新上升，或将再度引发投资者的避险情绪。另外，虽然美欧央行强势加息的主要目的是为了抗击通胀，但大幅收紧货币政策的行动也不可避免地将对其经济复苏产生负面冲击，甚至可能导致经济衰退。而这些因素则让国际黄金价格存在反弹的机会。