来源：华尔街见闻

　　今年以来美国粘性的通胀带来了新的不确定性——美联储今年是否能在该国经济没有放缓迹象的情况下，进行降息。美国当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，近期数据表明通胀缺乏进一步进展，可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。

　　美联储官员们此前表示，他们正在寻求对于通胀的更大信心，即通胀正在回归目标，并曾乐观地认为再过一两个月的数据就可能达到这一标准。

　　对此，鲍威尔最新表示，近期的数据表明，通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展，但进展速度还不够快，并没有给我们关于通胀带来更大的信心，反而表明，可能需要更长时间才能对通胀有信心。

　　鲍威尔指出，美联储首选的通胀指标——个人消费支出价格指数显示，2月份核心通胀率为2.8%，并且在过去几个月中变化不大。不过他认为，美国3月CPI数据并非需求过热的标准案例。

　　基于上述理由，鲍威尔认为，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。“我们认为，目前的政策立场能够很好地应对我们所面临的风险。鉴于劳动力市场的强劲以及通胀至今取得的进展，让限制性政策有更多时间继续发挥作用是合适的。在通胀显示出更多进展之前，只要需要，我们就可以将利率维持在目前的限制性水平。”

　　鲍威尔补充说，美联储知道，FOMC的货币政策决定能够影响到全球范围内的许多国家，美联储设法保持政策的透明度和可预见性。

　　鲍威尔表示，美国经济在过去一年表现强劲，劳动力市场持续稳健，就业市场的供需平衡关系进一步改善，更大范围的薪资压力继续逐步趋于缓和。2023年是供给侧复苏的一年。

　　鲍威尔还谈到，现在就称美国或是美联储从新冠疫情汲取教训还言之过早。美联储能够，也已经从美国在2023年发生的银行业暴雷事件中汲取诸多教训。

　　有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称：

鲍威尔最新讲话表明，在连续三个月美国通胀数据强于预期之后，美联储对前景的展望发生了明显转变，这似乎打破了美联储可能“先发制人”降息的希望。

鲍威尔暗示，如果通胀持续高于美联储2%的目标，美联储可能会在更长时间内将利率维持在当前23年来的最高水平。这意味着，如果通胀比预期略高，额外加息的可能性不大。他还表示，如果美国经济出现急剧放缓，美联储将准备好降息。

伴随着美国今年前三个月都高于预期的通胀数据的公布，投资者和美联储官员们正在开始接受将不得不推迟降息的想法，这增加了在美国经济显现出更明显疲软迹象之前，降息不会发生的风险。

　　美联储官员们在年初时怀着谨慎乐观的态度，认为在经历了通胀比预期更快的下降之后，他们将能够从今年年中开始多次降息。去年12月，鲍威尔立场有了重大转变，其重点从美联储是否需要再次加息，转移到了何时可能可以降息。

　　虽然今年1月和2月美国的通胀数据均出现抬头迹象，但在3月的FOMC会议上，大多数美联储官员仍预计今年降息两次或三次是合适的，其中预计降息至少三次的官员占微弱多数。直到本月初，包括鲍威尔在内的美联储高级官员，都坚持认为接下来降息可能是合适的。

　　市场参与者们更是激进，一度预期今年将出现六、七次降息，远超美联储高官对降息次数的预计。甚至连通常避免评论美联储政策的美国总统拜登，也加入了点评降息的行列，预计美联储可能很快就会降息。

　　总的来说，美联储年内降息、美国经济能够软着陆的可能性，是市场此前长达数个月时间里的主流观点。

　　然而，美国3月再度超预期的通胀数据，令降息迎来了关键的转折点。美国3月核心CPI通胀同比为3.8%，这打破了长达一年时间里该指标每个月都在降温的态势。核心通胀剔除了波动较大的食品和能源价格，经济学家们将其视为衡量潜在价格压力的更好指标。

　　在上周CPI报告之后，美联储多位高级官员频频发声，主流基调是强调政策对数据的依赖，当前并不急于降息。大多数华尔街分析师都修改了对降息的预测，许多机构都预计今年只会降息一次到两次，且首次降息时间比之前预计的要更晚。

　　鲍威尔周二表态鹰派，市场进一步削弱了对美联储降息的押注，美股、美债盘中走低，新兴市场货币刷新日低：

• 和美联储会期挂钩的互换市场显示，美联储年内降息预期从周一收盘时的43个基点收缩至38个基点，7月降息预期约为10个基点，之前为13个基点。
• 标普500指数跌幅扩大至0.3%，费城银行指数跌幅从1.6%收窄至1.4%。
• 两年期美债收益率创五个月新高，短线上扬大约2个基点，至5%的整数位心理关口上方，报5.0063%，突破4月11日顶部5.0012%，逼近2023年11月14日顶部5.0475%。
• 日元跌向155，美元兑日元涨超0.3%，至154.78。
• 明晟公司MSCI新兴市场货币指数跌幅扩大至0.5%，刷新日低。

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