黄金最大压制解除?头部券商给出看多三个理由|黄金
财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,进入11月,国际金价再次收获“四连阳”,每盎司1830美元的高点也创造了近两个月的新高。随着做多氛围的聚集,不少券商研究员、基金经理也纷纷加入了“多头”的行列。
“黄金自去年8月初见顶后,已经回调一年多,站在当下,我们认为黄金做多窗口再度打开。”两天前,在中信建投研究发展部丁鲁明金融工程研究团队一篇报告《看多黄金的三个理由》中看门见山。
在丁鲁明看来,taper靴子落地+全球央行相继“放鸽”,黄金最大的压制解除,加上明年全球经济下行加速,而通胀仍将处于高位,黄金中期级别机会也并不遥远!
博时基金与国泰基金的两位基金经理也加入了黄金的“多头阵营”。他们认为黄金资产重新站上1800美元,短期技术指向转为正面,并判断“黄金有望迎来阶段性上行窗口期”。
头部券商量化报告:“看多黄金的三个理由”
这篇名为《看多黄金的三个理由》的报告,最早发表在“鲁明量化全视角”公众号,该号的主人为中信建投研究发展部金融工程研究团队。报告中,丁鲁明、陈韵阳两位分析师的观点十分鲜明。
之所以看多黄金,他们的理由有三:明年全球经济下行加速,而通胀仍将处于高位;Taper靴子落地+全球央行相继“放鸽”,黄金最大的压制解除;黄金中期级别机会也并不遥远,建议观测美债收益率曲线变化。
全球制造业PMI从2021年5月的56小幅下降至2021年10月的54.3,随着全球信用周期见顶回落以及中国经济快速下行的滞后影响,预计2022年全球经济继续下行。
“根据历史经验,经济晚周期菲利普斯曲线将苏醒,通胀压力仍将持续。因此,明年经济下行加速叠加通胀维持相对高位,黄金面临的基本面处于相对友好的环境。”丁鲁明、陈韵阳称。
在两位分析师看来,今年三季度全球经济处于类滞胀状态,但黄金没有表现,核心原因是美联储紧缩预期压制。过去2个月,黄金经受住了taper预期和2022年预期加息二次的考验。
不过,随着11月taper落地以及美国、欧洲、英国、澳洲等央行加息预期的下降,压制黄金最大的利空已经解除。根据历史上黄金买预期、卖事实的特性,预计金价的上涨空间已经打开。
美联储已经显著落后于曲线,短端利率易上难下,而明年经济第二波下行压低长端利率,收益率曲线走向平坦化,明年上半年可能出现收益率曲线倒挂的迹象。
“历史上,收益率曲线出现倒挂时,往往会出现黄金中期级别买点。”报告认为,并援引以下案例——2018年底部分收益率曲线开始倒挂,2019年美联储全面转鸽,黄金大涨18%。
公募基金经理“声援”:黄金望迎阶段性上行窗口
在知名券商对黄金走势发出“看多檄文”后,11月9日,两位公募基金的基金经理也相继发出了看多观点,正式加入“多方阵营”——一位是博时基金的王祥、一位是国泰基金的谢东旭。
11月9日下午4点,博时黄金ETF基金经理王祥在“博时投资汇”发布《黄金资产在TAPER落地后获得反弹动能》。他认为,黄金资产所受压力有所减弱,短期技术指向转为正面。
在王祥看来,上周黄金市场的波动伴随美联储TAPER的官宣和非农等重磅经济数据的公布有所加大,在美联储缩减购债规模终于“官宣”之后,短期美债收益率转为落地后下行,提振黄金资产表现。
国际金价当周涨幅1.94%,为8月末以来最佳表现,周内振幅逾60美元。究其原因,王祥认为,美联储宣布将削减其自去年疫情以来开始实施的无限量QE的购买规模,这与9月议息会议纪要给出的指引一致。
不过,对于本轮黄金价格的上证空间,王祥仍持谨慎态度。他认为,后续“重建美好”法案与债务限额等议题获得妥善解决的概率较高,美元指数年内或将维持强势,对黄金将构成一定压制。
“有投资者朋友问我有色板块上涨的原因,今天我们来一起分析一下吧!”11月9日下午5点,国泰基金的基金经理谢东旭在股票社区发文称,美英欧加息态度谨慎,金银价格有所回升。
随着美联储会议召开,缩债靴子落地。“总的来说,各国央行对收紧货币态度谨慎,美债收益率快速回落,给贵金属带来较强支撑,贵金属短期下行压力放缓,金银价格有所回升。”他称。
展望后市,谢东旭认为,Taper会议有效修复市场对美联储后续加息偏激进化预期。短期看,黄金有望迎来阶段性上行窗口期,长期需关注后续全球加息节奏、通胀水平及全球经济趋势。