8月美国通胀数据略超预期，导致金融市场动荡，美元指数迅速上升，美元指数又回到了110的高位，欧元、英镑、日元和人民币等其他国家货币兑美元纷纷贬值。黄金价格价格明显回落，伦敦金价跌破了1700美元/盎司，回到了振荡区间的底部，又到了选择方向的十字路口。

今年4月近2000美元/盎司阶段高点后国际金价振荡下行

文 | 大有期货有限公司贵金属研究员  段恩典

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美国通胀难以控制

8月以来美国汽油零售价格持续下跌，市场预期汽油等能源产品的下跌会让8月美国通胀较上月有比较明显的下降，但天然气价格和电价环比明显上升，部分抵消了汽油下跌的影响。剔除了食品和能源的核心通胀同比较上月提升了0.3个百分点，说明当前美国总体通胀虽然在燃油方面拖累下有所放缓，但通胀的复杂性和全面性有所提高。食品价格、房租和电价等全面上涨，美国居民生活成本进一步提高，压力负担持续加重，居民对工资上涨的期望提高，工资—通胀螺旋正在加强。为了提薪，美国铁路工人或在本周五举行大罢工，美国铁路面临全国性铁路停运的风险，影响美国近三分之一的运力，货物运输受阻将进一步提高通胀的风险。

在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔表示，9月具体加息多少需要看经济形势。之后，美国先后公布了8月非农和通胀数据等重要数据，这两个数据都超过了预期，现在市场认为美联储加息75个基点的概率非常大，甚至有机构认为美联储9月可能加息100个基点，市场对于美联储加息有一定恐慌情绪。

在通胀上升的同时，美国经济仍保持了一定的韧性，8月美国制造业PMI 超市场预期，新订单回升至荣枯线以上，而8月欧盟景气度指数降幅超预期下滑，欧洲相对美国弱势明显，欧元兑美元又跌破了平价，美元指数又回到了110的高点附近。9月美元指数可能保持强势，黄金价格短期继续承压。

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黄金短期弱势，逐步进入投资机遇期

9月黄金价格短期弱势，目前跌破1700美元/盎司，但是黄金价格趋势性下跌的可能性偏小。

由于基数低，第三季度美国通胀都维持了较高的水平，进入第四季度后，基数将逐渐走高，通胀环比将会走低，美联储加息的急迫性也将会有所下降，市场对于美联储加息的恐慌情绪也会由所缓和。

此次通胀数据公布之后，10年期美债收益率冲高到3.42%，低于6月的高点3.5%，并在第二天收益率出现了小幅回落。美债收益率主要由经济基本面和货币政策等决定，在预期美联储加息幅度提高的情况下，美债收益率并没有相应的提高，说明市场对美国经济前景并不看好。在第四季度，通胀预期走低，美联储加息的急迫性降低，经济弱势也将进一步明显，美债收益率也难以维持高位，黄金将逐步进入投资机遇期。