今晚（11月5日）美国劳工部即将发布的非农就业报告，很可能将为黄金市场年内乃至更长一段时间走势提供方向指引。

　　从一些先行指标如ADP新增就业看，今晚非农数据很可能将有亮丽表现。

　　不过由于黄金是一个充分博弈的有效市场，在市场预期一致的情况下，非农数据强劲，对黄金的短期冲击有限，反之如略有不及预期之处，则可能助推国际金价再次冲击1800美元/盎司整数关口。

　　事实上，本周早些时间，美联储11月议息会议已经透露，将于本月开始正式缩减资产购买规模，预计每月美国国债购入量将减少100亿美元，抵押贷款支持债券MBS购入规模缩减50亿美元，国际金价的反应与笔者描述的机制如出一辙：议息会议结果对外公布后，黄金价格快速拉升近40美元/盎司，在今年6月以来围绕100美元/盎司区间的漫长振荡中，走出了难得一段较为流畅的短线趋势。

　　尽管短期走势笔者有易涨难跌的判断，但时间周期稍许拉长，在中期维度上，非农数据向好叠加联储放水收缩，仍然不难得出一个基本判断，那就是对黄金市场影响总体负面。

　　非农数据向好，代表着经济景气度回升，企业投资意愿增强，而联储购债缩减，则意味着需要市场消化的公债增加，其共同效果，是美国市场利率的抬升压力。

　　除了基本面路径，技术面“看图”，也提供了类似的市场行为预警信号。

　　2012年后，美联储多次吹风货币政策转向，退出量化宽松（QE），黄金市场同步转入长达一年多时间的高位横盘，最终于2013年4月“闪崩”，巧合的是，2020年8月见新高以来，国际金价同样已经历了一年多时间的高位振荡。

　　与这两个阶段行情对应，扣除通胀影响的美国市场真实利率代表性指标，同样处于横盘状态多时，上一次真实利率转为长期升势，终结了黄金世纪之初的十年大牛市，这一次，美国真实利率的拐点几乎不存在有无之争，唯一的问题是何时开启，随着横盘日久，这一拐点或已迫在眉睫，这对中期金价，将带来堪称决定性影响。

　　综上所述，今晚非农数据，对短期黄金走势影响有限，但其所揭示的、较具确定性的中心市场宏观环境，对中期黄金走势，定下了一个偏于负面的“锚点”，短期价格波动路径，难以对中期方向产生大的扭转，对于交易性投资者而言，这一中期形势，使黄金在大宗商品中的吸引力更为黯淡，而对于配置型投资者而言，黄金市场中期回调，将提供难得的低位定投机会，来年美国宏观经济，特别是通胀与利率两大指标的失控风险及美联储应对，将可能为黄金带来柳暗花明的新趋势机会。（中国黄金网）

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